AI芯片双雄对决：AMD与美光科技，谁更值得下注？
近年来，人工智能（AI）芯片的需求呈现出强劲增长势头。无论是大型云服务提供商（CSP）、超大规模计算企业（hyperscaler），还是各国政府，都在加大投入，以提升其云计算基础设施，以便承载日益增长的AI算力需求。
这正是Advanced Micro Devices（NASDAQ: AMD）与Micron Technology（NASDAQ: MU）近期业绩强势表现的根本原因。在过去三个月内，两家公司股价表现优异，AMD上涨32%，Micron上涨36%。
但如果你现在只能选择其中一只AI芯片股投资，哪一家更胜一筹？让我们深入分析。
AMD公司的投资逻辑
AMD是一家高性能芯片设计公司，其产品广泛应用于个人电脑（PC）、服务器、游戏主机、机器人、汽车电子以及工业自动化领域。AI的普及推动了上述多个市场对AMD芯片的强劲需求，进而推动公司营收与盈利持续增长。
2025财年第一季度，AMD营收同比增长36%，达到74亿美元，非GAAP每股收益大幅跃升55%，至0.96美元。其中，数据中心和PC业务贡献了公司81%的营收，分别同比增长57%与68%，成为增长的核心引擎。
在数据中心领域，AMD同时销售CPU与GPU，用于支持AI服务器负载。公司对这两类产品的强劲需求在Q1财报中体现得淋漓尽致。更值得关注的是，AMD预计，到2028年，数据中心AI加速芯片市场年收入将高达5000亿美元，这意味着其当前强劲增长具备长期可持续性。
2024年，AMD数据中心业务收入为126亿美元，几乎是2023年的两倍，说明公司已在高端市场上占据一席之地。同时，AMD在PC CPU市场持续蚕食竞争对手份额，而AI PC出货量预计至2028年将实现年复合增长率42%，为公司未来提供长期支撑。
基于此，华尔街分析师预计AMD将在2025年实现17%的盈利增长，2026年则有望跃升45%。因此，AMD有望继续保持其AI半导体核心资产的地位。
Micron Technology的投资逻辑
Micron Technology是一家全球领先的存储芯片制造商，其产品广泛用于计算与存储场景，其客户包括AMD与Nvidia等大厂。Micron的存储芯片也应用于AI加速器（如GPU与定制AI处理器）、PC、智能手机及汽车电子等终端市场。
当前最具爆发力的业务是高带宽存储（HBM），这类芯片能以极高速度传输大规模数据，成为AI加速器不可或缺的关键组件。由于需求极度强劲，Micron今年的HBM产能已全部售罄。
因此，美光科技正在积极扩充HBM产能，2025财年的资本开支将从去年81亿美元提高至140亿美元。这一战略在长期视角下极具前瞻性——HBM市场预计将在2030年达到1000亿美元年收入规模，而2024年仅为350亿美元。
Micron的存储芯片也应用于智能手机与PC领域。随着AI终端设备的渗透率提升，单机对内存容量的需求同步增长。公司CEO Sanjay Mehrotra在最新财报电话会上指出：
“AI推动智能手机中DRAM容量持续上升，未来搭载12GB或更高容量的手机将显著增加，而当前平均水平仍为8GB。”
在PC端，AI设备的平均内存配置也在从去年的12GB提升至16GB及以上，这将为Micron打开另一条成长曲线。
此外，得益于AI芯片短缺导致的价格上涨环境，Micron上一季度调整后每股盈利飙升至1.91美元，同比增长超过三倍，营收同比增长37%。分析师预计Micron Technology在2025财年的利润将同比增长6倍，且未来两年盈利预期也被持续上调。
投资结论
无论是AMD还是Micron，都受益于AI带来的芯片需求激增。不过，从增速来看，Micron目前的表现更加迅猛，主要得益于内存市场供需紧张与价格上扬的共同驱动。
更重要的是，Micron Technology（美光科技）的估值明显低于AMD。以市销率（P/S）衡量，在当前利润高增速支撑下，Micron的性价比显著优于AMD。
因此，对于偏好成长与估值平衡的投资者而言，Micron显然是更具吸引力的选择。当然，AMD也绝非不可为——在多个AI关键领域的布局以及高成长盈利预期，让AMD具备长期正当估值的逻辑基础。
从投资组合角度看，这两家AI芯片公司或许都值得长期关注，视个人风险偏好与投资风格合理配置权重即可。
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